警惕！天风证券力捧的显示器公司，财报、创新、AI全是套路？

天风证券的乐观调调：这家显示器公司真有那么神？

天风证券发布了一份关于某显示器公司一季报的研报，通篇充满了乐观的论调，什么“延续增长态势”、“表现突出”、“产品力提升”之类的字眼简直要溢出屏幕。但说实话，这种千篇一律的券商研报，我向来是抱着怀疑的态度来看的。一家公司真的能像他们吹的那么好？还是只是为了配合某些利益方的需要，故意唱高调？

财报解读：数字游戏还是真金白银？

研报显示，该公司一季度营收同比增长10.82%，归母净利润增长15.81%，扣非归母净利润更是猛增31.75%。乍一看，这业绩确实不错。但是，我们需要仔细分析这些数字背后的含义。营收增长是靠什么驱动的？是销量增加，还是单价提高？利润增长又是靠什么实现的？是成本控制得当，还是靠一些非经常性损益？如果营收增长仅仅是靠低价倾销，利润增长仅仅是靠变卖资产，那这种增长是不可持续的，甚至是有害的。

更何况，10.82%的营收增长，放在整个行业来看，真的算得上“突出”吗？要知道，现在整个显示器行业都在回暖，其他竞争对手的增长速度可能更快。如果这家公司的增长速度低于行业平均水平，那它实际上是在被市场边缘化。

创新产品：概念炒作还是技术突破？

研报中提到，该公司的创新类显示产品营收同比增长50.42%，出货量同比增长63.56%。这个数据看起来非常亮眼。但是，什么是“创新类显示产品”？研报并没有给出明确的定义。很有可能，这只是一个含糊的概念，把一些不太好归类的产品都塞到这个篮子里。而且，出货量增长并不一定意味着盈利能力增强。如果这些创新类产品的利润率很低，甚至亏损，那出货量再高也没有意义。

更关键的是，这些“创新”到底是不是真正的技术突破？还是仅仅是一些概念炒作？现在很多公司都喜欢玩这种文字游戏，把一些老旧的技术包装成“创新”，然后拿出来忽悠投资者和消费者。

AI赋能：噱头还是刚需？

研报中还提到，该公司“深度运用 AI 技术赋能”，融合 VR、AR 等前沿科技，提升了产品力，解决了用户痛点。看到这里，我差点笑出声。现在但凡是个公司，都喜欢往 AI 上靠，好像不提 AI 就显得自己很落后一样。但是，AI 真的能解决显示器用户的痛点吗？

用户买显示器，最关心的是什么？是色彩还原准不准，亮度够不够高，响应速度快不快。AI 能提升这些指标吗？如果不能，那所谓的“AI 赋能”就只是一个噱头，一个用来吸引眼球的工具。而且，AI 功能往往会增加产品的复杂性和成本，如果用户根本不需要这些功能，那只会适得其反。

出海战略：扬帆起航还是暗礁重重？

研报中提到，该公司的自有品牌正在积极拓展海外市场，参加各种展会，入驻亚马逊、Temu 等平台。这听起来很不错，但是，出海并不是一件容易的事情。海外市场竞争激烈，文化差异巨大，法律法规复杂。如果该公司没有做好充分的准备，很可能会在海外市场碰得头破血流。

而且，现在国际形势复杂，贸易保护主义抬头，关税壁垒林立。该公司在海外市场面临的风险和挑战只会越来越大。

关税应对：未雨绸缪还是纸上谈兵？

研报中提到，该公司通过“超级工厂MTO 海外合作计划”和建立海外子公司、工厂等方式来应对关税挑战。这些措施听起来很周全，但是，实际效果如何还有待观察。建立海外工厂需要大量的资金和时间，而且面临着劳动力成本、环保政策等诸多问题。如果这些海外工厂的效率不高，质量不过关，那只会成为公司的负担。

更何况，关税政策是不断变化的，该公司现在采取的措施，可能过一段时间就失效了。所以，应对关税挑战，需要的是灵活的应变能力，而不是一成不变的计划。

盈利预测：空中楼阁还是脚踏实地？

研报最后给出了该公司的盈利预测，预计未来几年归母净利润将持续增长。看到这里，我只能呵呵一笑。盈利预测这种东西，看看就好，千万别当真。影响公司盈利的因素太多了，宏观经济形势、行业竞争格局、技术变革、政策调整等等，任何一个因素都可能让盈利预测落空。

更何况，券商的盈利预测往往是带有倾向性的，他们会根据自己的利益来调整预测结果。所以，对于盈利预测，我们只能当做一个参考，不能盲目相信。