传音控股：非洲神话还能讲多久？

传音控股的“非洲神话”还能讲多久？一次基于数据的冷静审视

2025年3月7日，传音控股（688036）的股价收于103.58元，涨幅喜人，达到4.97%。成交额也超过16亿，看似一片欣欣向荣。然而，当我们深入剖析其背后的资金流向和财务数据时，却发现一些值得警惕的信号。

资金流向：散户撑场，主力离场？

从3月7日的资金流向数据来看，主力资金净流出高达2931.07万元，游资也净流出975.22万元。反而是散户资金净流入3906.28万元。这不禁让人产生疑问：是主力在高位套现，让散户接盘吗？当然，一日的数据不能说明全部问题，但如果这种趋势持续下去，恐怕对传音控股的股价构成压力。

这种现象背后，可能反映了市场对传音控股未来增长的担忧。尽管传音在非洲市场拥有强大的品牌优势，但新兴市场的竞争格局瞬息万变，谁能保证传音的“非洲之王”地位永不动摇？

融资融券：谨慎情绪蔓延

再来看融资融券数据，当日融资净偿还额高达6877.23万元，说明投资者对传音控股的信心有所动摇，更倾向于偿还融资，降低风险敞口。虽然融券余量不大，但也能看出市场存在一定的做空情绪。融资融券数据某种程度上反映了市场对公司未来走势的一种预期，而目前的数据并不乐观。

业绩增速放缓：神话还能持续吗？

传音控股2024年三季报显示，虽然主营收入同比增长19.13%，但归母净利润仅增长0.5%，扣非净利润甚至下降了7.44%。更令人担忧的是，第三季度单季度的主营收入和净利润均出现同比下降，尤其是扣非净利润，同比大幅下降52.72%。

营收增长，利润却不增长，这说明什么？要么是成本上升挤压了利润空间，要么是市场竞争加剧，导致产品售价下降。无论哪种情况，都表明传音控股面临着增长瓶颈。而过去支撑其高增长的“非洲神话”，还能继续奏效多久呢？

机构评级：乐观中带有一丝谨慎

最近90天内，共有11家机构对传音控股给出了评级，其中买入评级占多数，但也有增持评级。机构目标均价为114.17元，略高于当前股价。这表明机构整体上对传音控股持乐观态度，但并非完全没有保留。毕竟，业绩增速放缓的风险摆在那里，谁也不敢掉以轻心。

机构评级可以作为参考，但投资者不能完全依赖。在投资决策中，更应该保持独立思考，结合自身风险承受能力，做出明智的选择。

信息来源：

• 文中数据均来自证券之星公开信息整理，时间截至2025年3月7日。